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                                                      金融委官員:資管行業不能做風險的傳遞者和放大器

                                                      本文由:刘阳荣 编辑 2019年07月20日 23:09 物联网8824 ℃

                                                      【赖冠霖要求解约】

                                                      五是堅持以擴大開放促進繁榮♂◇〇。一個成熟的資本市場☆,需要有豐富的投資者結構∵♂。從實踐看﹡☆,外資資管機構往往管理規範♂∟,資產持有平均周期長∵∵↑,客戶服務理念也比較先進⊙♀。引入外資資管機構∟,既可以為不同需求提供更多的產品供給♂﹡↑,也可以增加資本市場的機構投資者⌒,提升資本市場投資行為的理性♂♂﹡。國內各類資管機構☆,也能夠對標國際水平⊿∴,取長補短◇,提升管理能力△,促進業務升級〇。為此﹡⊿〇,要推進資管行業的對外開放┊↑,更好地服務於我國的經濟社會發展♂,服務於資本市場改革♂△。金融管理部門將不斷完善政策措施⌒◇〇,增強開放條件下的經濟金融管理和防風險能力∟。

                                                      二、 挑戰依然嚴峻☆,整改仍在路上行業轉型的決心很大∟♀,信心也足⊿,但也不可否認♂π,挑戰依然嚴峻﹡,概況起來☆∴∴,存在以下幾「難」:一是存量資產處置難﹡∴♀。對於2020年底過渡期結束時未到期資產⌒〇∴,如何整改☆,大家想了很多辦法↑☆,包括協商提前收回♂▽,表外回表∵△□,非標轉標等﹡⊿。但表外回表需要計提風險資本♀,部分非標資產是股權投資◇,還有一些投向重大基礎設施建設項目▽♂∵,期限長、收益低ππ,難以通過新產品承接⌒┊,也難以回表↑⌒〇。

                                                      以下為發言全文:女士們∟♀,先生們:上午好∟∴∟。感謝21世紀經濟報道的邀請☆┊,再次來參加中國資產管理年會▽⊙。過去一年多時間☆♀☆,我們共同經歷了中國資產管理行業的深刻變化∟◇▽,從資管各行業細則密集推出∟♀π,到各類機構一步步整改轉型∟,再到探索新的業務模式和發展路徑△,整個行業正在艱苦的努力中回歸本源↑⊙。雖然問題仍然很多π∵,但成效也十分顯著∵⌒⌒,在深化金融供給側結構性改革、服務高質量發展中⌒,率先畫出了濃墨重彩的一筆⌒。

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                                                      在談及資管產品的風險管理時⊿,陶玲直言?♀?,部分資管產品管理人不履職盡責去了解客戶和資產⊿◇,而是以收益高低決定是否投資⊙,一旦出現風險又非理性地停止所有業務⊿⊙△,增加了自身和市場的脆弱性↑。對此⊿﹡,要吸取教訓♂,要重視金融市場是一個有機的生態系統??↑,防控風險π⊙,不能用明股實債、抽屜協議、風險外包的「懶」辦法□♂♀,而要求真務實∟∟,加強對風險的分析判斷∴,按照風險實質進行風險定價∟□∟。資管行業不做風險的傳遞者和放大器∵▽∵,要成為金融市場的「正能量」△。

                                                      2019年∟♀⊙,是防範化解重大金融風險的關鍵之年☆♂。在國際國內經濟金融形勢更加複雜的背景下△,一些金融風險在現實場景中水落石出┊◇┊。我們齊心協力⌒┊,積極化解、穩妥應對﹡⊿。在這一過程中┊⌒,進一步加深了對市場的理解□,加深了對風險的認識↑∵,這就是:過去兩年我們對資管行業的規範和整頓?,雖然困難不少▽﹡↑,但走在了一條正確的道路上△□⊿,如不果斷推進新規﹡☆,任由風險積累π﹡⊿,今天面臨的問題可能更難解⌒,付出的代價可能更大♂♂。下一步?,資產管理行業要堅守初心和使命↑♀,深化改革⌒π,才能行穩致遠♂﹡。以下↑∵,我從三個方面談幾點自己的看法□□□。

                                                      三是股權投資難π﹡♂。我國融資體系以間接融資為主⊿△?,過去銀行理財資金也主要投資債權類資產∟,一些股權投資實際上是「名股實債」⊙♀,股權融資供需缺口仍然很大⊙♀。從實體經濟的需求看⌒⌒△,如何將沉澱在銀行體系的資金♀∴△,從短期化轉變為長期穩定資金⊙,引向直接投資領域⌒∵,需要做到投資者與投資風險相適配☆〇,需要提高對股權投資的風險管理水平□﹡。

                                                      一、 各方形成最大共識⊿π,轉型已現成效2019年以來▽,行業轉型升級取得了成效∴♂,表現為:監管制度體系正在全面形成〇♂♂。在2018年頒佈的資管新規框架下⊿,理財新規、證券私募資管新規等陸續出台﹡,資金信託管理辦法等正在研究制定π,規則標準的基本統一正在實現♂〇♂。資管業務綜合統計體系也已建立┊∵,行業整體數據不再底數不清∴,截至2019年一季度末π,我國金融機構資管產品餘額近80萬億元〇┊〇。通道類產品大幅收縮♂π,槓桿率保持穩定π。多層嵌套和通道業務明顯下降﹡,以錢炒錢、資金空轉的情況得到一定遏制┊。產品凈值化程度提升⌒◇,期限錯配有所降低▽。機構既有競爭又有合作∟♂。競爭主要體現為銀行理財子公司設立◇┊,成為資管行業中的一支獨立的專業化力量∴,未來行業競爭必將加劇∟♀◇。競爭的同時也有合作△♀♂,各類機構探索資金募集、投資能力優勢互補型的合作將成為主流∵。

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                                                      7月20日⊙△,國務院金融穩定發展委員會辦公室秘書局局長陶玲在2019中國資產管理年會上表示◇↑,過去兩年對資管行業的規範和整頓﹡♂▽,雖然困難不少?∴♂,但走在了一條正確的道路上π☆┊,如不果斷推進新規♀∟♂,任由風險積累⌒π,今天面臨的問題可能更難解π,付出的代價可能更大⌒∴⊿。

                                                      四是堅持審慎包容監管▽。與全社會豐富的投融資需求相比△π◇,資管行業仍是一個供給不多元充分的行業π⌒▽,理財子公司等新型理財機構的出現♂♂⊙,機遇前所未有﹡﹡△,挑戰也前所未有♂∵⌒。金融管理部門將堅持審慎性⊙□,堅守風險底線⌒,堅決糾正各種違法違規行為⌒π〇。同時⊿┊△,也將保持必要的包容性﹡♀〇,尊重行業發展的客觀規律△,持續優化監管規則和監管方式┊♂,加強監管協調π⊙↑,穩定市場預期♀♂。

                                                      「同時〇π﹡,居安思危♂?⊙,我們不能忽視的是⌒◇⊙,一些資管產品不做具體的風險分析和管理⊿,而是基於同業信仰、牌照信仰▽﹡,盲目投向高風險資產☆,成為風險鏈條的一環∟⊙。強化資管產品監管⊙∵,需要準確識別和防控風險⊙?∟,不僅要關注單個機構單個行業?,也要有維護金融市場穩定的整體眼光π?。」陶玲說﹡⊿∟。

                                                      同時▽,居安思危⌒□┊,我們不能忽視的是⌒?,一些資管產品不做具體的風險分析和管理↑?⊙,而是基於同業信仰、牌照信仰?♂,盲目投向高風險資產☆,成為風險鏈條的一環⊙﹡☆。強化資管產品監管⊿♂,需要準確識別和防控風險⌒⊙,不僅要關注單個機構單個行業♀♂,也要有維護金融市場穩定的整體眼光⊿▽?。

                                                      而更大的收穫是♀,資管新規發佈實施以來〇?,經過一輪又一輪的交流、甚至交鋒⊿◇△,各方面已形成最大共識↑∟﹡。首先π♂π,資管新規的基本要求不能變♀□∵。補起資管行業制度短板π,是治理影子銀行的重要舉措資管新規:要打破剛性兌付△◇,回歸代客理財本源;要規範非標和資金池﹡,切實防範流動性風險;要限制多層嵌套┊,降低產品複雜程度;要加強投資者適當性管理┊,提高投資者、產品和所投項目的適配度π☆。通過上述措施?,做到風險可隔離、風險可計量、風險可承受♂◇♀。這些都是資管行業回歸本源的基本要求⌒,是行業長期健康發展的核心原則┊♂∴。我們注意到▽,曾經一度呼籲政策鬆綁的聲音┊〇,已經平靜下來﹡♀,各類機構都在集中精力□☆△,研究如何在新的監管環境下◇,推進機構和業務轉型□♂。

                                                      二是堅持穩健的經營觀﹡☆☆。資管行業過去存在的亂象?⊿⊙,與監管標準不統一有關⊿△⊙,與行業經營理念和模式扭曲也十分密切∵。從實踐看〇∟,不論是機構本身□♀,還是業務和產品┊□π,如果過於激進┊∵,快速擴張□△,違背發展規律∴,都不會有好的結果∵?▽。未來△,如果行業仍然以規避監管、投機套利為動力⊿,以追求超高速發展、超高收益為目標┊┊┊,那又會衍生出新的亂象和變形做法↑。為此∵,必須堅守業務本源□☆,強化穩健經營⊙∟,以追求質量代替追求速度☆π〇,保有匠心和耐心⊙⊙▽,做應該做、能做好的事▽。

                                                      同時▽,各方也充分認識到♀,落實整改難以一蹴而就↑┊﹡,需要積極穩妥推進〇△∵。資管新規規定了過渡期π,監管部門要求各機構提出整改方案?┊∵,做到實事求是□,不搞「一刀切」♂∴,充分考慮機構情況△◇,給予政策配套♂?∴。整改是否到位□,是否成功⌒△▽,要以是否實現了規範發展、是否提升了服務實體經濟水平為判斷標準?。

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                                                      三、堅守初心和使命⊿,推動資管行業改革應對挑戰┊,靠的是對初心和使命的堅守◇◇。金融業的初心和使命是防範化解金融風險、更好地服務實體經濟♂,這也應當作為引領資管行業的根本宗旨⌒。堅守初心與使命□∟┊,我們不僅要繼續堅定不移、積極穩妥地落實新的監管制度⊿◇,還要從經濟金融發展全局出發﹡?♀,深化資管行業改革▽♂。

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                                                      此外♂┊,各方也都希望▽,推動監管合作⊿,形成監管合力♀,繼續統一規制┊△,公平競爭┊,消除制度性窪地∴⊿□,促進不同資管機構發揮各自專長π﹡☆,分工合作△,進行差異化競爭♀,而不謀求制度性優勢⊿⊙♀,不重回監管套利♀﹡。

                                                      一是堅持服務實體經濟♂□。資管行業的發展定位◇☆⊿,從融資端講?☆,要為人民服務∟,滿足廣大人民群眾的財富保值增值需求;從投資端講▽,要滿足實體經濟的融資需求□↑♂,助力民營、小微企業發展∴☆?,助力經濟轉型升級△⌒。要根據企業生命成長周期┊,提供債權、股權相互配合的融資方式?⊿,滿足企業創立、成長、成熟、併購等不同發展階段的需求∴♂∵。要改變過去大量的類信貸、剛性兌付的業務模式♀,大力發展直接融資⊙,特別是股權投資?﹡⊙,降低槓桿水平和債務風險◇∴↑。

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                                                      陶玲談到⊙△,2019年以來⊙↑,行業轉型升級取得了成效▽↑,包括監管制度體系正在全面形成、資管業務綜合統計體系已建立、通道類產品大幅收縮、產品凈值化程度提升等〇♂△。銀行理財子公司的設立π☆☆,成為資管行業中的一支獨立的專業化力量﹡,未來行業競爭必將加劇⌒∴。競爭的同時也有合作♂﹡∴,各類機構探索資金募集、投資能力優勢互補型的合作將成為主流⊙〇。

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                                                      最後⊿∴,我想說∵?⊙,資管行業是一個多年高速發展、積累了不少問題的行業┊⊿,也是一個優勢突出、前景光明的行業♀☆☆。能不能成為金融體系的重要一極◇,服務於高質量發展⊙,取決於整個行業能否堅守初心和使命π♂,準確定位發展方向⊿▽?,解決好存在的矛盾和問題〇。這需要大家共同努力▽⊙∟。

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                                                      二是新產品發行難┊。過渡期內新老產品共存﹡△△,公眾投資者普遍偏好期限短、收益穩定的老產品◇,對長期限、凈值型的新產品接受度不高⌒。這使得目前﹡♂,商業銀行推出的大量新產品以現金管理類產品為主☆,與貨幣市場基金相似?∟□,其穩定性和監管都面臨新的考驗和要求∵?⊿。

                                                      但她同時還指出☆∵,行業轉型的決心很大﹡,信心也足﹡↑,但也不可否認△,挑戰依然嚴峻?↑π,概括起來﹡∵?,存在存量資產處置難、新產品發行難、股權投資難等難點⌒⊙。

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