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                                                      美聯儲褐皮書:為降息找理由

                                                      本文由:刘新知 编辑 2019年07月22日 12:05 军事防务20015 ℃

                                                      【浙大教授 脑研究】

                                                      對此∴,中國國際經濟交流中心首席研究員張燕生在接受《國際金融報》記者採訪時表示﹡,美國經濟當前確實面臨著一個比較明顯的下行壓力?↑,降息也是一個信號☆☆〇,表明了美國的宏觀政策正在發生較大的轉變?↑♂。

                                                      降息預期削弱美元前景路透社的一項調查顯示⊿⊙,美聯儲的降息預期正在削弱美元的前景↑□。就在褐皮書發佈之後的一天∟∵,美元兌一攬子貨幣全面走軟┊∵,美元指數在7月18日午後快速走低◇⌒,下跌態勢持續到收盤◇。由於美元出現了疲軟◇,市場為了對沖美元所帶來的風險⌒▽,黃金價格飆升⌒,現貨黃金創2013年5月以來新高至1448.16美元/盎司┊。

                                                      北京時間7月18日♂?↑,美聯儲發佈最新一期經濟狀況褐皮書稱π﹡▽,儘管對貿易相關不確定性的憂慮有所升溫♀⌒,但美國經濟仍將保持溫和增長◇?。

                                                      [記者 張者昂近年來↑﹡↑,隨着全球經濟不確定性增加↑☆,以及美國經濟面臨滑坡風險⊿﹡∴,美聯儲政策風向突變⊙〇↑,從兩三年前的「漸進加息」到今年年初的「暫停加息」、「保持耐心」⊿,再到近期的「將採取適當行動維持經濟擴張的立場」?⊿,可謂「鴿」聲嘹亮♂♀。

                                                      多國央行進入降息周期值得注意的是♂♂,就在美聯儲發佈褐皮書的第二天△⊿☆,韓國、印尼、烏克蘭、南非均宣布了降息決議↑。7月18日⊙△▽,韓國央行決定降低基準利率0.25個百分點至1.5%∵∵,這是該行自去年11月25日加息25個基點以來◇□?,首次調整利率水平◇◇♂,也是3年來的首次降息◇∴◇。與此同時↑⊿,韓國央行還將2019年經濟增長預期由2.5%下調為2.2%♂。

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                                                      在美國波士頓聯邦儲備區┊∵□,一家電子元件製造商已將裝配線轉移到德國▽⌒↑,因為該產品中的大部分組件來自中國⌒﹡⊙,而在德國生產可使產品避免關稅△。但不可否認的是〇△,企業在供應鏈的遷徙過程中是需要耗費資金和時間的〇♂,最終帶來的成本還是需要企業自己埋單◇〇。

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                                                      貿易摩擦影響較大據了解┊,美聯儲經濟狀況褐皮書數據採集自12個地方聯儲π?。其中∴∟⌒,達拉斯聯儲調查顯示♂∵⌒,在360家接受調查的公司中△,有28%的企業受到了貿易摩擦帶來的負面影響∵∵,主要影響體現在供應鏈、關稅以及簽證等問題上;僅5%的美國企業受到了所謂的「正面影響」♂┊。

                                                      不過◇♂,報告並未對美聯儲的降息預期產生影響♂♂。據悉▽?□,市場對美聯儲的降息概率預期已達100%□⊿,認為降息基本上是「板上釘釘」◇◇↑,只是降多降少的問題⌒♀。

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                                                      張燕生在接受《國際金融報》記者採訪時提醒⌒,「2015年美聯儲加息ππ◇,帶動更多的國際資本流入美國◇♂,美元升值⊙♂♂,致使其他國家貨幣面臨貶值風險◇。此次▽π,其他國家也需要密切關注和提防美聯儲降息對本國貨幣所帶來的反向影響∵♂。」

                                                      不過☆,路透社同時指出♀↑,即便利率下降也不太可能會令美元匯率降至特朗普希望的水準☆□↑。華爾街分析師也認為♀⊙◇,特朗普政府越來越有可能在這場「匯率戰爭」中使用更強有力的武器∵?。《參考消息》7月17日撰文指出⌒♀∟,特朗普此舉旨在實現短期經濟利益∵。當前美國經濟「疲態」已現▽,特朗普政府希望通過美元貶值「讓美國獲益」?,促進出口、減少貿易赤字△π▽,提升傳統製造業產出並增加就業水平◇△,鞏固美國經濟競爭力〇,促進美國經濟繁榮△。

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                                                      當地時間7月17日⊙↑♂,美國第三大鐵路公司CSX在其報告中也強調了這種疲軟〇♂,隨後該公司股價暴跌10.3%﹡∟⊙,創下2008年以來最大單日跌幅〇☆。CSX股價的下跌☆◇,也帶動了美股運輸板塊下挫3.65%△。

                                                      而在美國克利夫蘭┊⊙◇,由於貿易摩擦的影響以及全球經濟增長放緩∵﹡,製造業表現出了持續性的疲軟⊙↑△,進而導致原本是運輸旺季的夏季☆,出現了運輸需求的下降▽。

                                                      同日♂♀☆,烏克蘭央行也宣布將主要利率下調至17%;南非央行將關鍵利率下調25個基點至6.50%♀,為2018年3月以來首次降息♂。

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                                                      而自今年2月以來〇□▽,已有印度、埃及、馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞等多國央行陸續宣布降息∴?。法興銀行新興市場策略主管Jason Daw表示♀△,「美聯儲推行寬鬆政策♂,將消除新興市場國家央行降息的最後一道障礙△∴┊。」

                                                      韓國大信證券的債券分析師Kong Dong Rak表示?,韓國央行降息早於美聯儲♀,有些出乎意料但並非完全意外⊿,政策制定者強烈地意識到需要降息♂﹡,這使得其迅速行動↑。或許11月還會降息一次?┊。

                                                      同時♂∴⊙,有分析稱﹡,此次美元被看衰或正中美國總統特朗普下懷☆⌒⌒。路透社在7月18日的報道中指出〇▽,特朗普希望美元貶值∴∴。特朗普在本月稍早時就已表示過♂,美國應該採取行動♂﹡,奉陪那些壓低本幣的國家⊙,以保證在不公平貿易中的優勢┊。」

                                                      ——相關報道見第4版]

                                                      與此同時⌒,消費者也成為了高額關稅背後的埋單者△♂〇。賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型(Penn Wharton Budget Model)表明♂⊿⊿,按照在收入中所佔的百分比計算﹡,提高關稅造成的後續負面影響主要作用在最低收入者身上☆,他們在進口商品上的支出占工資的比例高於中產階層和富人◇┊♀。

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                                                      除此之外♀↑,美聯儲在褐皮書中還強調了簽證的困難性↑┊。許多美國公司在為具有特定專業技能的外籍員工辦理或續簽工作簽證時受到了阻礙∴。對美國公司而言∟⊙,簽證的困難加劇了勞動力的緊缺▽♂♂。

                                                      此外⊙☆,印尼央行宣布將7天期逆回購利率從6%下調至5.75%△⌒,為近兩年來首次下調基準利率△↑。印尼央行認為π⌒,貨幣政策還有更大的調整空間﹡∟∟,當前的降息決定將影響2020年GDP增速?。

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